Como BitBanks poderia resolver o problema de volatilidade do Bitcoin | PT.concellodemelon.org

Como BitBanks poderia resolver o problema de volatilidade do Bitcoin

Como BitBanks poderia resolver o problema de volatilidade do Bitcoin

Cameron Harwick é um estudante de PhD em economia da Universidade George Mason em Fairfax, Virginia. Ele realiza pesquisas em teoria e instituições monetária. 

Neste artigo, Harwick examina questão bitcoins com volatilidade e como os bancos bitcoin pode oferecer uma solução.

Em todos os lugares no mundo moderno, o dinheiro é atormentado com problemas políticos. O sucesso da Bitcoin, sem ajuda - e, de fato, muita oposição - de autoridades políticas ao redor do mundo, mostra o quão valioso é para evitar esses problemas.

No entanto, tão importante uma inovação como criptomoeda é, ele vem com seus próprios problemas exclusivos. Bitcoin, em particular, tem sido notoriamente instável em valor, tornando o seu sucesso ainda mais notável. Desde a sua criação, sua taxa de câmbio em relação ao dólar tem freqüentemente pulou ou caiu mais de 20%, e às vezes quase tanto como 50%, no curso de um único dia (veja o quadro abaixo).

Em contraste, a taxa de câmbio dólar / euro EUA nunca mudou mais do que 2,5% em um dia, no mesmo período. Tão bem sucedido como bitcoin tornou-se, imaginar o quanto mais bem sucedido poderia ser com um valor mais estável.

Um curso intensivo de monetarismo

Para diagnosticar o que está por trás problema de estabilidade do bitcoin, vamos usar a equação mais importante na economia monetária, a equação de troca: MV = PQ.

Isso significa que a quantidade de dinheiro (M) vezes a taxa na qual ele passou (V de velocidade) é igual ao preço de tudo comprado (P) vezes o valor do que compraram (Q para a quantidade).

Esta equação simples é verdade, por definição, de qualquer sistema monetário em todos os momentos, por isso é uma boa ferramenta para descobrir o que acontece quando uma dessas variáveis ​​alterações.

Em bitcoin, M é um caminho predeterminado, convergindo para 21m bitcoins. Portanto, em termos das outras variáveis, é basicamente fixo. Isso deixa V, P e Q a flutuar.

Nas economias modernas, os preços levar um longo tempo para se adaptar à pressão sistemática, ou seja: a inflação ou deflação. Assim, se V ou M cair subitamente, a equação diz-nos que Q tem a cair até P pega. Desemprego e recessão é o resultado.

Felizmente, as pessoas ainda tendem a pensar em termos de dólares, em vez de bitcoins como unidade de conta, mesmo quando transacionar em bitcoins.

Porque o valor varia muito, a coisa mais fácil para um vendedor para fazer é o preço de um bem em dólares, e descobrir no ponto de venda quantas bitcoins vale a pena. Você vê a mesma coisa em países com hiperinflação. Durante crises da Argentina, por exemplo, você poderia pagar em pesos, mas os preços foram todos em dólares.

O que isto significa é que P do bitcoin é muito flexível em relação ao dólar de. Não Q não aproveitar o sucesso, para que não fique recessões e desemprego na economia bitcoin. Mas desde que esta flexibilidade depende do dólar como unidade relativamente estável de conta, nós vamos ter que descobrir como para suavizar o valor do bitcoin se nós queremos que seja uma moeda auto-sustentável.

Demanda instável

Se M do bitcoin é basicamente fixo, a sua P salta ao redor e sua Q é relativamente estável, a equação de troca nos diz V deve ser saltando ao redor também. Em outras palavras, a demanda por bitcoins é altamente instável.

Isso não é surpresa: quando as pessoas não esperam que sua moeda seja estável, é rentável para especular contra ela, o que torna ainda lessstable. Por esta razão, não podemos esperar estabilidade para nivelar enquanto a demanda cresce.

Por outro lado, quando você pode, com credibilidade comprometer com um valor estável, a especulação realmente reinforcesthat estabilidade. Grã-Bretanha gostamos deste tipo de especulação durante a maior parte de seu tempo no padrão-ouro. O problema de Bitcoin não é só isso seu preço é instável, mas que não há nenhuma maneira de convencer as pessoas que itwill bestable.

O conselho usual é ter certeza de que M se move na direção oposta de V. Se o lado esquerdo da equação (MV) não se move muito, não há muita pressão sobre os preços, e não temos a sofrer uma queda na Q.

É por isso que os bancos centrais tentam expandir a oferta de dinheiro durante recessões, e contraí-la durante booms. E com um P credível estável, reforça a especulação de que a estabilidade.

Há, de fato, duas possibilidades abertas para cryptocurrencies para estabilizar MV: a maneira tradicional, por meio de um sistema bancário, ou pelo ajuste automático da oferta de moeda.

Começando com o primeiro:

Bitcoin e banca

Bitcoin é realmente muito semelhante a uma outra moeda de sucesso cuja oferta foi basicamente fixo no curto prazo: o ouro. Portanto, a questão lógica é: por que não era ouro tão volátil como bitcoin é agora?

Durante a era feudal, o dinheiro não era tão importante. V foi baixa e estável, de modo que o fornecimento rido de ouro e de prata não foi muito problemática. Uma vez que a Revolução Industrial veio ao redor e crescimento econômico começou a explodir, embora, poderíamos ter esperado paroxismos monetárias violentos como vemos em bitcoin, exceto em uma escala europeia.

Como se vê, a transição foi bem suave, pelo menos no que diz respeito ao dinheiro. Felizmente - e talvez necessariamente - a revolução industrial foi contemporânea com uma revolução bancário.

Quando as pessoas começaram a usar notas e cheques em vez de moedas de ouro, este deu aos bancos a capacidade de expandir M além do fornecimento relativamente fixo de ouro. E onde esses bancos foram menos prejudicadas pela regulamentação (por exemplo, na Escócia), fazendo empréstimos em uma base de reservas fracionárias, na verdade, tendem a manter MV bastante estável.

Da mesma forma, podemos esperar para ver os bancos surgem na plataforma bitcoin, emissão de notas ( 'bitnotes'?) E fazer empréstimos, e, finalmente, estabilizar o valor. Infelizmente, bancário com bitcoin enfrenta alguns obstáculos que a banca de ouro não.

Obstáculos técnicos e regulamentares

Primeiro de tudo, há um obstáculo técnico. Se queremos que a oferta de dinheiro para ser flexível, uma bitnote não pode ser um bitcoin, mesmo que trocar um para um. E uma vez que é preciso mais esforço para implementar um novo sistema de pagamento do que apenas aceitar (física) observa em vez de moedas, 'bitbanks' vai enfrentar uma batalha difícil levar as pessoas a aceitar e transações em suas moedas.

Uma vez que este é um problema técnico, podemos esperar que as pessoas inteligentes para superá-lo. Mais difícil é o obstáculo legal. Bancos são centralizados, por isso, usando bitnotes, você perde um monte de benefícios que fizeram criptomoeda atraente em primeiro lugar.

Ele também dá governos hostis um alvo maior. É muito caro para a Securities and Exchange Commission (SEC) para processar cada usuário do bitcoin, mas é fácil o suficiente para encerrar organizações como eles ficam muito grande.

Assim, no clima legal atual, onde os governos são mais do que willingto tomar as ações para proteger seus próprios monopólios moeda, banca é, provavelmente, um caminho sem saída para a estabilidade de bitcoin.

Estabilização interna

E se, então, poderíamos jogar para os pontos fortes de criptomoeda e ter M ajustar automaticallyto compensar as mudanças na V? Esta é realmente uma forte possibilidade. Lembrar que V é a velocidade a que uma unidade de moeda é gasto. Desde todas as transações acontecem na blockchain, o protocolo sabe V.

Se a recompensa de mineração foram para variar a fim de compensar as alterações em V, em vez de ter como alvo um percurso de fornecimento fixo, que poderia estabilizar MV mais precisamente do que qualquer banco central na história.

Muito poucas propostas têm circulado com base nesta ideia. Infelizmente, o problema quantidade não é o único a ser resolvido. Mais importante ainda, quando você ajustar a oferta de dinheiro, não importa quem recebe o dinheiro novo.

Normalmente, essas mudanças entram por setor bancário, onde são distribuídos para aqueles que os mais valor por meio de empréstimos. Se isso não acontecer - por exemplo, se o aumento for distribuído aos mineiros vez - a moeda não é realmente mais estável.

Criptomoeda é, de fato, a primeira moeda com uma oferta que pode ser ajustado withouta setor bancário. Este fato nos apresenta um paradoxo lamentável: os benefícios macroeconómicos de um sector bancário (MV estável) apenas matéria em conjunto com a função microeconômica de bancos (distribuição da liquidez, fazendo empréstimos).

Loanmaking não é algo que pode ser automatizado por um computador. Como a recente crise financeira demonstra, coisas ruins acontecem quando você não faz (ou não pode) verifique se o mutuário está em uma boa posição para pagar o empréstimo e isso é algo que exige o julgamento humano irredutível.

Economista Ricardo Cavalcanti colocar o problema de forma severa:

"Embora o anonimato preserva dinheiro, que exclui todas as formas de crédito."

Se não há realmente nenhuma maneira de contornar a necessidade de um sector bancário na economia bitcoin, o mais importante obstáculo futuro para cryptocurrencies será a luta política.

Por um lado, um sistema criptomoeda bancário regido pela SEC dificilmente seria uma melhoria sobre o sistema bancário atual. Por outro lado, sem um sistema bancário em tudo, bitcoin continua vulnerável à especulação desestabilizadora, e não pode esperar para ganhar uma posição como moeda independente de unidade de conta.

Sem essas instituições, cryptocurrencies, sem dúvida, continuar a inovar a nível técnico, mas não será capaz de suplantar moedas legalmente privilegiadas de hoje.

Este artigo é um resumo do documento de trabalho do autor: Crypto-moeda eo problema da intermediação.

Disclaimer: As opiniões expressas neste artigo são as do autor e não representam necessariamente os pontos de vista, e não deve ser atribuída a, CoinDesk.

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